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Le taux des obligations d’État à dix ans continue à grimper mercredi, dépassant les 5,50 %. Le taux à long terme a pris cinq points de base, à 5,13 %. Le taux sur les obligations à deux ans a également augmenté, dépassant les 4 %. Le taux d’autres pays, comme la France, est également en hausse. Le taux allemand, lui, baisse. Cela signifie que la différence entre ce que les marchés demandent pour prêter de l’argent à Berlin, et ce qu’ils demandent pour prêter à la Belgique, atteint un nouveau record. Le spread est en effet de 321 points de base.

Conséquences multiples

Le budget. La hausse du taux des obligations belges à dix ans a un effet mécanique sur le budget : un taux passant de 4 % (comme en septembre dernier) à 5 % engendre un surcoût annuel de plus de 350 millions d’euros (sans doute 390 pour 2012), sous forme d’alourdissement de la charge d’intérêt de la dette (actuellement de 11 milliards d’euros par an). Sur dix ans, l’effet est encore plus spectaculaire puisque la facture flirte avec les 4 milliards d’euros.

Les avoirs des Belges. Une augmentation du taux des obligations à dix ans n’est en fait que le reflet d’une baisse des prix de ces obligations. Conséquences : de nombreux produits financiers comme des sicav qui contiennent de la dette belge, seront touchés par cette dégradation du prix, indique Julien Manceaux, économiste chez ING.

Les taux hypothécaires. Le gonflement de la prime de risque de l’Etat belge pourrait s’étendre aux banques belges et, par ricochet, aux crédits hypothécaires. « Si cela perdure, si le taux des obligations belges continuent de monter, les crédits hypothécaires pourraient également voir leurs taux s’apprécier », explique Julien Manceaux, économiste chez ING.

Une nouvelle épine pour les négociateurs gouvernementaux

Un souci de taille. Et des problèmes en perspective pour le prochain exécutif. Car, au-delà du souci budgétaire qui apparaît, se pose la question, plus fondamentale, de savoir si des investisseurs achèteront de la dette belge. Même à 5 %. Car les échéances sont importantes. « En 2012, la Belgique devra emprunter 38 à 39 milliards pour le long terme et 40 milliards pour le court terme », précise Anne Leclercq. Soit quelque 80 milliards d’euros. Rien d’anormal. Sauf dans le contexte actuel. Selon nos informations, les investisseurs américains et asiatiques ont progressivement cédé leurs papiers belges et, désormais, les Européens les suivent. La dette « s’internalise » donc. Négatif ? Pas en soi mais cette désaffection internationale s’accompagne d’une hausse des taux. Une spirale négative en quelque sorte. A laquelle risque de contribuer le dossier Dexia. Le holding vacillant a besoin de plusieurs dizaines de milliards d’euros. Dont 54 sous garantie de l’Etat belge. Au total, dans les prochains mois, 134 milliards d’euros seront par conséquent appelés sur les marchés. Sous le label Belgique.