4. Annuler la dette publique ne rendrait les Etats ni plus riches ni moins riche. Est-ce vrai? (argument 2)

Lorsqu’elle rachète des titres souverains, la BCE crédite les comptes que détiennent auprès d’elle les banques commerciales. Cet argent ainsi créé – nommé « monnaie de base » ou « réserves bancaires » – représente une dette de la banque centrale envers les banques commerciales, expliquent les opposants.

De sorte que si l’on considère les pouvoirs publics dans leur ensemble – Etat et banque centrale confondus – le rachat d’obligations souveraines par la BCE a simplement transformé une forme de dette (une obligation d’Etat) en une autre (une dette de la banque centrale).

L’annulation de la dette de l’Etat envers la banque centrale n’annulerait pas la dette de celle-ci envers les banques commerciales. Et le niveau de la dette des pouvoirs publics au sens large ne baisserait pas.